日本要唤醒1600万亿日元「沉睡资金」

日本政府日前召开「金融资本市场活性化有识者会谈」,以制定金融版增长战略。最主要的课题是讨论多达1600万亿日元(约合人民币98.61万亿元)的个人的天使投资金融资产的活用对策。和美国相比,日本的个人金融资产偏向于存款和债券等风险较低的投资。着眼于日本长期的经济增长,能否制定出转向股市和风险企业投资的战略成为各方关注的焦点。

讨论的焦点是在日本引入税制优惠措施的私人养老金的设立。所谓私人养老金就是个人每年存入一定额度的资金,这部分资金将被用于投资股票或债券,个人到了退休年龄便可领取所获得的收益。该制度以美国1974年实施的个人退休金帐户(IRA)为样本。

日本的个人金融资产规模约为1600万亿日元。仅次于美国位居全球第2。但投资股市的资金占比还不到8%,现金存款则占54%,比例与2002年底基本相同,正如日本财务金融相麻生太郎所指出的,个人资产成了「沉睡的资产」。

相比之下,美国的家庭资产中,持有股票占32%。在美国IRA成为投资的主要推手。通过促进个人长期投资使民众养成投资的习惯,美国投资信托的持有比例从80年代的不到1成扩大至4成以上。

作为日本成长战略另一大支柱的强化产业竞争力方面也是一样。日本创业投资的年投资额还不到美国的10分之1。开业率方面,日本为4%,还不到美国的一半。

有识者会谈将讨论日本「天使投资税制(也称风险企业投资促进税制)」的运用以及通过互联网从不特定多数人募集小额资金的众筹(Crowdfunding)等创业促进对策。能否描绘出整体构想将成为课题。

创业者最需要的是天使投资而非风险投资

中国数量庞大的草根创业者来讲,他们与专业天使投资其实更像交集几乎为零的两个集合,创业者找不到钱的时候,VC也为找不到好项目而发愁。由于种子阶段创业项目​​死亡率很高,所以大多数所谓专业VC一般都是不敢碰的,任其自生自灭,这些所谓专业VC更倾向于锦上添花而不是雪中送炭。多数情况下,敢于投第一轮的专业VC都是非常少的,我认为只有这种VC才有资格说自己是真正的风险投资、是真正对创业者起决定性作用的创业投资,IDG之所以受国内创业者尊敬,很大程度上就是它始终坚持把相当一部分资金投在早期项目上。一旦得到第一轮VC支持的项目有点影响了,马上就会出现羊群效应,等第二轮、第三轮的时候往往是一帮VC抢着做跟风投资,做跟投的VC其实都是一帮搭顺风船的,他们根本不具备发现早期创业者的潜力的眼光,属于典型的钱多人傻的VC。在这个意义上讲,这些专门在羊群效应中跟风投资的VC谈不上是什么风险投资,说这种VC是支持创业者的一种投资工具其实非常勉强。

专业VC关心的商业模式、市场分析、财务报表、财务预测、团队等等对草根创业者都是无法回答的问题,专业VC往往希望他面对专业VC的时候,最好已经用实践证明了他的商业计划的可行性:有产品、有市场、有收入、有团队、甚至有盈利,但创业者如果得不到一笔资金的支持,很多时候根本不可能将其商业计划付诸实施,自然也就无法回答专业VC的这些问题。

目前国内很多地方都有创业者与专业VC的对接的会议活动,组织者把一大堆大名鼎鼎的专业VC列到名单上,利用草根创业者希望与专业VC交流的心情向参加会议的创业者收不菲的会务费,而参加这种活动的草根创业者提交的项目,绝大多数都离专业VC的要求相去甚远,被专业VC看中的可能性基本是零,而很多专业VC对这种活动也是视同鸡肋,最多派个投资经理来参加,那些大牌风险投资人是不会参加这种非常低效的活动的。

对这些草根创业者来说,他们最需要的其实是天使投资人而不是专业VC,草根创业者可以借助天使投资人的帮助将项目推进到让专业VC感兴趣的阶段。在美国的硅谷,大量成功的创业者在自己创办的项目上市或被收购之后转型去做天使投资人,由于他们本身就是创业者,所以他们比专业VC更能挖掘和欣赏草根创业者身上的企业家精神,也更富有创新和冒险意识,对草根​​创业者更具指导能力,所以这些天使投资人往往成为草根创业者最坚定的支持者。草根创业者、天使投资人、VC、PE、资本市场,构成一个完整的创业投资生态链。

但目前在国内,天使投资人还是一个非常小的群体,国内称得上是天使投资人的屈指可数,只有邓锋、周鸿祎、丁健等少数成功创业者转型做风险投资,还形不成一个阶层,远不足以构成创业投资生态链上的一个环节,所以在中国的创业投资行业,大家看到就是一边是很多草根创业者拿不到钱,一边是大量专业VC抱怨找不到好项目,实际上,根本原因是创业投资生态链上天使投资人阶层的缺失,在草根创业者与专业VC之间是一片零星长着几颗小树苗的开阔地带。

对于那些手里有一点闲钱的个人投资者,如果他们不是掌握了风险投资的先进投资理念和游戏规则,他们很难扮演天使投资人的角色。不是有钱的人就是天使,他们有可能是鸟人。拿鸟人的钱去创业,鸟人往往不按风险投资的规矩出牌,创业者往往会死得很难看。

天使投资与风险投资在创业企业融资中的作用比较

天使投资在创业企业融资中发挥着巨大的作用。美国风险基金联合会估计,美国天使资本的规模接近1 000亿美元,而风险投资基金的规模则只有483亿美元。另据美国小企业联合会1996年委托Freear和Wetzel进行的研究估计,每年约有25万个天使投资者投资于约3万家创业企业,投资额高达200亿美元。此外,Freear教授等人在1987年对284个新兴科技企业所做的调查显示,天使投资和风险投资在创业企业融资中的作用是互补性的,但天使投资在创业企业早期阶段的融资中占据了主导型地位,表1是其调查的详细结果。

创业企业一般要经过种子期、初创期、发展期、扩张期、成熟期等不同的成长阶段,每一阶段都有不同的资金需求。表2阐释了创业企业不同阶段权益融资的规模及其来源。从表2可知,天使投资投资对象主要是种子期或者初创期的创业企业,投资规模一般比较小,它在创业企业种子期的单一项目投资规模一般为2.5~5万美元,初创期的投资额为25~75万美元不等。风险投资由于是一种制度化的投资,它能够以私募方式吸收各方面的资金来扩大资本规模,其单一项目的投资额从几十万到几百万美元不等,有的甚至可以高达几千万美元。由于风险投资较强的资本实力和单纯的盈利动机,因此其主要投资于中后期的创业企业。

吸引天使投资要考虑的八个因素

通常企业都会被天使们拒绝,因为他们的企业并不符合天使投资的标准或投资偏好。投资者一般会考虑这样几个重要因素:公司的发展阶段、融资数额,公司的地理位置。企业家可以通过进行大量的研究,确保自己的公司符合潜在天使们的要求。

地理位置

大多数天使们喜欢投资本地企业,这是由很多原因的。首先,近距离可以使他们经常访问他们投资的公司,这样他们就可以定期和管理团队开会,而且还可以见证自己的投资进展。第二这样使他们可以与自己认识和信任的人进行交易。为了实现这一目标,他们很大程度上依赖当地其他的天使投资人、会计师、律师和商业伙伴。

规模投资

天使们对把一个初创的小公司发展成为中等或大型企业很感兴趣,他们追求较高的投资回报率。这种类型的初创企业可能至少需要上千万的美元启动资金和接下来的发展资金。天使们的投资金额在2.5万到50万美元之间甚至更多。

例如,一个初创公司50万美元的启动资金可以由一个天使投资者提供,也可以使5个天使各投资10万美元,也可以使20位天使一个人投资2.5万美元。

管理团队

由公司创始人任命的管理团队必须是固定的、平衡并且富有经验。有些企业的管理团队分布在不同的城市,仅通过电话或视频会议聚在一起。这种“预定”组织把整个团队置于不利地位,因为他们并不在一起工作也就不会知道如何合作。

另一方面,如果管理团队的所有人都在一起工作,那么每个人都有机会相互协作和相互学习彼此的优缺点。即使之前一个团队没在一起工作,但当他们在公司刚成立时就在一起工作,他们应该表现出“执行能力”,那就是可以把良好的记录,展示公司的收入和快速回报率集合起来。

市场/行业影响力

天使们往往会投资他们有经验的行业。他们总是评估不同的产品或服务的市场的需求。初创公司的货物或发明只有已经表现出巨大的增长潜力,天使投资者才会考虑提供必要的资金。一个成长中的市场是盈利的关键,也是一位天使的战略的象征。早期公司要始终提供这样的商品和服务:体现独特性,具有竞争优势,满足消费者需求并且市场在不断扩大。

提高技术

技术产品和服务往往会受到消费者的青睐。由于多种技术的存在,创业者要向天使们保证他们的技术产品并不是独一无二的,要强调竞争对手产品的缺陷,最终消费者会购买自己的商品和服务。

许多大公司聘用的技术人员都能够见证公司忽略的无数的利基市场。这些人继续进步,离开公司,并开发一种可以解决以前遇到的问题的技术。天使们喜欢投资这样的公司,因为这已经具有一个成熟的消费群和识别客户需求的新方法。

竞争优势

每一个投资者通过找出消费者更倾向于使用公司的产品和服务背后的原因来决定一个公司的价值。然而,建立一个强大的客户服务是任何一个公司成功的关键。即使一个竞争对手以更低的价格提供同样的商品,顾客们就仍然会从本公司购买产品和服务,这是已经被证实的竞争优势。企业主应该向天使们传达公司与众不同的品质和他们的企业具备竞争优势的原因。

潜在回报率

相对于风险投资,金钱获取往往是大多数天使们一个次要的动机。虽然许多天使的金融投资的原因不是单一的,但他们的总体目标仍然是盈利能力。他们认为刚成立的公司是高风险的投资,他们会通过寻求相称(非常高)的收益率调整风险。

例如,有些天使要求每年25%的回报率,而其他人可能要求很多,比如在一定的时间框架内要获得他们投资十倍的收益, 这可能给一段时间跨度从几年到几十年。许多这样的天使并不期望在5-7年的回报率。他们预期的投资回报率平均约34%。

退出策略

这是一个公司为投资者提供流动性事件的一种方法,公司发展过程中的一个时机或某个时间里天使可以获得他们的回报率。退出战略往往包含在创业者替天使们计划,应该为潜在的天使投资者提供了最好的退出时间和流动资金。收购一家公司或一个公司合并是最有可能退出的战略机遇,除非公司取得的收入和市场部门强烈建议上市。

为初创公司寻求资本的创业者最终会被大多数投资者所拒绝。天使投资者较少投资有很多原因。一个具有良好记录的强大的管理团队,一个特定的地理位置,也只是一些天使们决定投资的一些因素。获得投资也许只需要你简单得做一个研究,确保你的公司满足潜在投资者的要求。

天使投资人需要合格的创业团队

天使投资是有风险的,对于一笔投资决策,天使投资人都需要有敏锐的判断与大胆的决策,以及绝对的信心将钱交给对的人。

因为投资是个复杂的决策,大部分的情况下,天使投资人会挑选好吃的,容易吃的柿子来吃。从创业者角度来看,当然希望找个投资者能对我有最大的帮助。但从投资人角度看,这个团队这么不成熟,这么没经验,投资他以后我得花这么大的力气去帮他调整,我还是另外等遇到有经验的团队再投吧。

创业者自己本身必须自立自强,期待有一个超人来帮助自己,不是不可能,他是有先决条件的,例如,创业团队有超强的产业背景,有创业成功的经验,手上有超强的产品,或者有独家的垄断性资源等,即使这样的公司在初期的治理上不是那么到位,都会看到一堆投资人像闻到血味的鲨鱼一样扑上去。

个人认为一个合格的创业团队,最少要符合底下的条件:

基本知识:各种创业有关的基本知识 (如财务、公司架构等),创业家可以利用现有的资源 (比如说书籍、各种机构所举办的活动、网络等) 去学习与亲自验证。要跟投资人讲共同的语言,要能够开创一家新的公司,创业家需要十八般武艺,而这些功夫需在创业之前,花时间去积累。

创业团队:全世界到处都有优秀的人才产生好的创业点子与商业模式,但是点子与模式能不能有效执行与快速复制,需要有核心的创业团队,能够一无罔顾,针对创业面临的不同问题,有效分工,用尽周遭的资源去解决。因此,在您还没开始创业的时候,您就需要留心您周遭 (如学校中、工作中、网络上) 志同道合或者专业互补的优秀人才,提早建立您的人脉。

对于产业的深刻认识:如何将你所设计的产品与服务,能够让接触到用户,让用户感动,接受您的产品与服务后产生购买。需要创业家对于产业有深刻的认识,从小地方不断累积创业的能量,一方面认识用户、一方面认识市场与渠道,也要同时认识创业可能会面临的对手与各种产业风险,提早准备。

产品与服务:好的产品与服务是创业的根本,创业前,创业家需要利用各种方法(比如亲自的街头访谈、实际的用户体体验、专家意见、市场调研) 去验证您的产品概念,第一手的市场反馈是创业家最需要亲自去做的事情,各种美好的市场调研报告,只能让你看到市场的表现。

资金:创业的时候,只有好的商业计划书是很难拿到投资的,您需要用尽你的资源去开发出产品的原型,用来说服投资人,用来让用户体验,给您反馈。因此还没创业之前,您要累积自己的资金,您需要保持跟各种资金来源 (比如说有钱的好朋友、银行、担保机构) 良好的关系。找寻各种风险投资的管道是您有产品后,才需要提前半年到一年需要去接触的资金来源。

弹性与创意:创业不像在大公司内上班,有良好的项目计画、资金支持与丰富的资源。创业家需要能够有弹性与创意,去解决您每天所遇到的问题。比如说您有个想法想要去网络上做口碑营销,您可以选择一个月数万元的百度关键字,您也可以选择发表有意义的创业分享文,让大家认识您。比如说您缺乏互补的产品与技术,创业初期您除了可以招数个人自己开发外,也不妨跟外在的科研单位或者公司合作,只要您实实在在掌握用户与市场的需求,您可以跟您的外在合作伙伴共同改变世界。

创业家不用等 100% 准备好了,才开始创业,速度与机会是需要平衡的。但是没有事先准备的创业家找到合格的天使投资人的机率是很低的。

如何获得天使投资

 

2010年8月1日,由新浪商学院栏目主办的MBA沙龙之“睿智人生-创业分享”活动在朝阳门SOHO举行。新东方文化发展研究院院长徐小平、SOHO 中国有限公司董事长潘石屹、时代美兆数字科技有限公司首席架构师兼首席执行官茅侃侃、量宇天使投资公司投资合伙人周林、北京师范大学经济与工商管理学院副院长高明华作为嘉宾出席,并做了精彩的演讲。来自中欧商学院、长江商学院、北大、清华 23所顶尖商学院的200 多位学生参加活​​动。围绕创业有关的话题,嘉宾与观众进行了热烈深入的交流。以下为徐小平在MBA沙龙活动中发言实录:

大家下午好,看到台下有这么多未来的潘石屹、未来的梅景松、未来的徐小平,非常高兴。既然是新浪商学院,我也鼓励大家赶快开通新浪微博(http://t.sina.com.cn),这样有投资的机会,有什么消息立刻就到你的桌面上去了。我想讲讲关于天使投资创业的故事。所谓天使投资就是在你最早期什么都没有,只有一个想法、一腔热情的时候给你投资,你没有审计、没有依据就给你钱了,所以叫做天使投资。

在2006年的时候我就开始做这个天使投资,中间已经经过了四、五年,投资家真正的分水岭在于你的公司有没有上市,我做了四、五年,应该说即将会上市,但是现在还没有上市。在这里讲这个东西还没有足够的成功,但是我有很多痛苦、有很多失望的时候,有很多投资巨大的失败,没有留下欢乐,所以我在这里跟大家分享一下做天使投资的一些经验。因为将来无论你是做什么,最终的目标,即使做到真正的打工皇帝,做到一个大企业的职业经理人,其实终极目标在企业内部还是要不断的创新、不断的创造、不断的开拓,要自己做自己的主人,所以我想讲讲这个东西。

前些时候李开复老师做创新过场,找了很多投资人,我也是他的投资人之一,我也是绝对看好李开复的创新工场,因为中国太多的青年人有才华、有经验、有智慧,而且还有独特的感受,孕育着无限的创业热情和动能。但是中国和美国比起来,我们的投资系统还不够健全,青年人要去找钱,不像在硅谷一样层次分明,他们的电话号码也很清楚,有很清晰的渠道,资金和创业者之间有着比较好的沟通。而在中国,这方面不行,而且我做投资做了几年以后发现,真正的、专门的为青年人早期创业提供帮助的还是非常少。

所以在这个领域里面对我个人而言,也是一种自然的延伸,就是为中国青年人追求梦想提供一点点培训的机构;到了一定的年龄,有了足够的经验,想自己做点事,在这个情况下来找我的人很多都是新东方学员。我们的钱都是来自于学生,还自于学生,哪怕投资失败了也算帮助了学生,也算创造了一点点的当年的 GDP,一点点的就业机会。

我是06年7月份开始做天使投资,我刚才讲了李开复的创新工场,他一定会成功,因为有人给创业者提供机会。因为中国市场有这个需求,而中国资金又缺这个链条,所以在这个情况下一对接一定有巨大的回报,所以我后来也成为他的投资人之一。我自己的天使投资在1996年的8月份,一个学生从国外回来,当时加入了一个公司,想创业,打电话给我。我说你做什么?他讲了二十分钟,我听不懂;我说你要多少钱,他说10万美金,15%的股份;我说能不能多一点点?就加了两个点,给我了17%,这家公司是做电子商务的,后来迅速崛起了。一年以后一家公司给他投资造价,我当时投资造价的时候具体说是62万美金,一年以后他的造价是1800万美金,再过一年这家公司是5000万美金,现在他在进行第三轮融资,要3亿美金,这是一家B2C公司,整整两年,他的销售额据说去年年底有人说是10亿人民币,我也看到消息说是6亿人民币。就短短两年。

我先说我这家公司,他们做B2C是为全球提供中国产品,B2C的市场之前也有人做,但是失败了,我进来的时候正好是一个比较好的时机,网上支付、国际物流、网速都已经比较成熟。他们在06年底开始上线,第一次做了2万美金,结果到了07年1月份,跨洋的光缆断了,一点收入都没有,所以基础设施也是B2C公司成功的决定性因素。后来有四个合伙人,他们的股份差不多,大概有五、六百人,因为他们是做中国制造的,这是一个比较成功的例子。

天使投资人说:满足8个条件就可以拿走我的钱

华尔街老兵、天使投资人罗杰-依伦伯格在世界企业家博客中撰文阐述了他的投资理念并列出了他甄选投资项目的若干条件。以下为罗杰的博客全文:

近期市场不景气,对VC和创业公司的影响已经说过许多次。一些分析认为,这种不良影响可能会持续多年。

《世界企业家》杂志报道过的,在过去几年,我的投资方向主要是数字媒体,大多都与广告业有关联。多数项目都能提取出大量有价值的数据。至今为止,我对我的投资收益很满意。尽管许多创业公司将开始盈利并成为杰出的大公司,但我并不看好接下来几年广告业的发展。在经济不景气的背景下,我觉得应该调整一下我的投资计划。

一般来说,获得我的投资需要满足以下条件:

1,两到三人的创业团队,CEO在产品上有远见

2,拥有一个强大的技术

3,激情四射又谦虚好学的CEO

4,我不用看说明就能在30秒内明白的商业模式

5,公司有一个内部测试版的产品,已经有用户在使用和反馈

6,在未来六到九个月内盈利的能力

7,按照商业计划执行,只需要100到200万美元就能起步,在VC退出时市值可以达到2500到5000万美元之间的公司

8,公司愿意提供内部期权,在退出时可以放大十倍市值

在我所投资的项目中,并不是每个项目都满足以上条件,但大部分是。由于广告投放预算的不确定性、越来越残酷的竞争以及神经过敏的全球金融市场,我继续添加了以下几个条件:

1,出让股份的目的是为了提升品牌形象、信誉和早期收益

2,可以在六个月之内得到收益

3,公司的报价建立在投资回报率之上,可以增加收益而且降低运营成本

4,可以方便地与现有的平台或项目整合

5,正在使用开源程序,或者自己可以完全开源

6,有多个收入源,例如:软件、维护、服务等

简单地说我看重的并不只是公司结构、天使投资回报率等等,这些都是放之四海皆准的东西。在市场环境不好的情况下,公司应该找到更好、更廉价和更有效率的运营方式。有趣的是,这让我了解到一些关于网络服务和云计算的机会。为了降低成本和提升效率,越来越多的公司将数据和服务放置在云端。

找天使投资人前需要知道的

不要搞砸了,募集天使资金也是有技巧的。不是说它比募集风险投资容易一些或者困难一些,而是这两者有点差异。寻找天使投资具体如下:

1. 要确定天使投资人是合格的。根据法律规定,合格投资人是要“足够富有,一分钱都收不回来也没关系。”你把公司股份卖给一个什么都不懂的老太太是很困难的,想都不要想。在融资过程中,你需要找一个好的、懂公司理财的律师(而不是找你的姑妈、一个做离婚官司的律师)给你一些建议。

2. 要确定他们是经验丰富的投资人。经验丰富的天使投资人具有你所在行业的相关知识和经验,他们曾经在这个领域做过。当然,你是想得到的是天使的钱,但是,你也需要他们的经验。如果你以后向VC融资,他们要是看到公司有一大串没有经验的投资人,融资的难度就要大得多。

3. 不要低估他们。很多创业者跟我说他们之所以找天使融资,是因为这要比找VC融资容易些。如果每个这么说的创业者给我1毛钱,我就不必在博客上投放广告挣钱了,呵呵。找天使的时候,要像找找VC一样做准备工作。即便天使融资容易些,那样的日子也一去不复返了。挖贝网:天使跟VC一样关注投资后的流动性,也许更关注一些,因为他们投下去的是自己真金白银。

4. 了解他们的动机。天使投资人跟VC不同,因为通常来说,天使投资人有双重目的。他们挣过大钱了,因此希望通过帮助下一代的创业者的方式,来回馈社会。所以,他们经常愿意投资那些初创的、风险更大一些的项目,帮助创业者上升一个台阶。我也认识很多优秀的VC,但是还没有任何VC有回馈社会的动机。

5. 让他们间接享受。天使投资的一个回报是可以通过创业者的努力,间接享受生活。天使投资人希望能够重温创业的激情,又不想亲临第一线。他们享受帮助你的过程,所以要常常寻求他们的指导。相反,大部分VC只是在公司做得非常好或者非常糟糕的时候,才来掺和一下。

6. 让天使的配偶都能听懂你的故事。通常,天使的“决策委员会”只有一个人:他(她)的配偶。因此,如果你做的是“客户端-服务器开源OPML运营商级企业软件”产品,在天使投资人的老婆(老公)问你“我们的10万块钱投的是个什么东西?”的时候,你必须得让她(他)听得明白。

7. 吸引对天使有吸引力的人。天使投资人还有一个动机,就是愿意跟几个朋友一起,投资那些所谓正在改变世界的那些绝顶聪明的家伙做的创业公司。即便不是朋友,跟其他知名的天使一起投也是不错的一件事。如果你能吸引一个这样的天使,你就可能拉来一串其他天使。

8. 做个好人。相对而言,天使投资人更容易跟创业者“坠入爱河”。创业者可能会让天使投资人想到他们自己儿子或女儿,甚至如果他们没有儿女,天使投资人还会把创业者看作是自己的儿女。对VC来说,有时会投资一个卑鄙无耻的混蛋,只要这个混蛋能挣钱。如果你正在找天使融资,那么你可能还没有证明自己是个会挣钱的人,所以,你要是也卑鄙的话,是不管用的。在你能够证明自己会挣钱之前,还是做个好人吧,当然,我更希望你一直都做好人。

股指期货目前已经成为金融市场中占据重要地位,发展股指期货是必然选择

韩国的金融衍生品创新起步晚但发展快,韩国交易所(KRX)于1996年推出KOSPI 200股指期货,短短1年后就上市了KOSPI 200的指数期权,均获得了很大的成功。2015年,在全球股指期货成交量排名中,KOSPI 200指数期货位列第十四,年成交量达3952万张。

在新加坡,股指期货的发展历程则体现出这一产品独特的“非专属性”。在激烈的市场竞争中,以新加坡交易所为代表,许多国家和地区的交易所以增大市场份额、提升国际影响力为目的,争相上市周边地区的股指期货合约。新加坡交易所(SGX)将上市以周边市场股票指数为标的的期货、期权合约作为自己的发展战略,以巩固新加坡的金融中心地位。目前,在新加坡交易所上市交易的股指期货系列中,大多数是以其他国家或经济体的股票指数作为标的。包括:标普CNX Nifty印度股指期货、欧元区Stoxx 50股指期货、新华富时A50指数期货、日经225股指期货、 MSCI台湾股指期货、MSCI香港股指期货、道琼斯泰国股指期货、马来西亚股指期货及菲律宾股指期货,另外还有反映整个亚洲股票市场的MSCI亚洲APEX 50指数期货。2015年,新华富时A50股指期货为新加坡交易所交易最活跃的股指期货合约,年成交量达9585万张。

股指期货在各新兴经济体中的发展道路各不相同,但在金融市场的创新与发展道路中,不同程度地发挥着完善产品体系、提升股票市场运行质量、增加市场的深度与承载力等功能,同时在日益复杂的国际经济环境下,也是各发展中国家保障金融安全的重要战略。股指期货作为基础性的金融衍生产品,已经成为一个产品体系完善、市场功能完备的金融市场不可或缺的重要组成部分。发展股指期货,是金融市场走向开放与创新之路的必然选择,也是走向成熟的必由之路。

健康政策和股票指数期货市场如何推广?怎样推广才算合理

首先,放开限制性股票指数期货、反向保证金和手续费,以温和的方式确保市场流动性。股市崩盘、股市异常波动和“永恒”的奇迹在很大程度上反映了市场流动性危机。今年年初,虽然整合机制是为了维护股指期货市场稳定而设计的,但却适得其反。由于融合机制设计不合理,使其成为加速下降的助推器,市场流动性枯竭。但监管机构及时叫停了这一融合系统。此外,股指期货市场的价格发现和风险管理,资产配置功能是通过流动性来实现的。因此,适度的流动性在稳定发展市场中起着关键作用,因此它应该逐步放松股指期货,温和的担保是指市场的流动性。

第二,我们将继续完善股指期货品种,以确保各类投资者的风险规避。从国外股指期货发展的角度来看,股指期货的扩张已经从单一走向了多步。为了满足不同投资者的需求,还开发了小型股指期货。

中国金融市场和结构投资者的数量和规模主要取决于个人投资者的数量和规模。相比之下,期指的是市场,自股指期货推出以来,它一直保持着50万元的资产账户、门槛和尚未引入小投资者合同乘数的迷你合约。股指期货的高阈值将从中小投资者,短一些大型机构投资者和专利,大多数中小投资者缺乏对冲风险的工具和手段,因此,充分保护中小投资者的利益,迷你合约应及时推出股指期货。股票期权是一种更先进的风险管理工具,可以满足投资者的需要,完善风险管理的多样化,在股指期货的新标准中,股票指数期权也等着。

第三,加强系统应用性与现有停留时间之间的时间。去年流动性流失的一个原因是市场体系的不匹配。